2023.8.22

　　光大期货：现货偏紧，纯碱近月合约强势情景也将络续保握【不雅望】

北京大学城环学院旅游研究与规划中心主任 吴必虎：

　　现货商场同步高涨，华北地区重碱送到价涨至2350元/吨，华南、西北等地重碱价钱诀别上调250元/吨、150元/吨至2550元/吨、2100元/吨。昨日商场受到一则青海地区碱厂受环保影响沿途泊车音信提振，期、现商场情谊均较为积极。部分企业干与考研阶段，行业开工再次降至80%以下。需求端弘扬邃密，部分下流采购情谊开释，全产业链低库存情景仍将握续。

　　当下纯碱期货交游逻辑在于现货偏紧，在行业新增产能量产及格品往常偏紧边幅仍难缓解，故短期近月合约强势情景也将络续保握，远月受到近月联动性影响短期走势也以进取补贴水为主，需密切温雅交游所风控看成，另需温雅远兴、金山等新增产能投放情况，月底二者产量开释程度将对供需影响较大。

　　国信期货：操作上提出以不雅望为主【不雅望】

　　基本面上，考研产能归附不足预期，新产能开释程度较慢，本周纯碱货源供给量瞻望仍将督察在较低位，纯碱供需缺口仍存，部分玻璃厂商纯碱原材料库存告急，不吝高价采购纯碱，短期现货价钱瞻望仍将络续高涨。中期跟着考研产能归附以及新增产能开释，纯碱供需边幅将趋于宽松。盘面上，近期博弈焦点在现货货源病笃的实验上，资金扰动剧烈，期货价钱波动幅度较大。温雅交游所管控看成以及纯碱装配初始情况，操作上提出以不雅望为主，恭候逢高作念空远月合约的契机。

　　华泰期货：现货病笃场合尚未缓解【不雅望】

　　现货方面，昨日国内纯碱商场稳中高涨，现货病笃场合尚未缓解。纯碱多合约涨停的原因主若是：1.远兴二线投产不足预期，一线产量增长平缓。2.库存延续去化趋势。3.下流表需邃密，现货价钱弘扬坚挺。4.玻璃厂库存极低，刚性需求较强。5.近月合约行将交割，基差建树使得博弈加重。举座来看，纯碱投产不足预期，供需偏紧的边幅依旧，去库幅度较好，短期需要握续温雅各企业产线产量的变化情况，若产量增量偏少，周边交割期货价钱仍有进取建树贴水的可能，远月来看，供应加多的大布景下，督察逢高作念空的不雅点不变。

　　广州期货：短期多空博弈加重，风险较大，提出不雅望【不雅望】

　　从现货去库情况来看，7月纯碱干与考研季以后，厂库库存不停下滑。近期更是部分地区缺碱严重，出现价钱乱象，极少纯碱以更高价位成交。在盘面上看纯碱9月合约也曾收到2567元/吨，由贴水转升水，弘扬较强，且09合约尚余18.4万张合约，对应368万吨纯碱，交割库货源不足情况下，盘面多头占据上风地位，价钱出现挤兑行情。

　　另一方面，金山化工和远兴动力扩产不足预期+突发装配考研问题较多。自8月纯碱新增产能徐徐投产以来，对冲掉考研产能以后，现货供给仍有缺口。按照远兴动力和金山化工前期公布的投产霸术，远兴动力二线150万吨年产能产线降于8月中燃烧投产但暂未出及格品，金山化工200万吨联碱8月中投料产物尚在检测调试，举座投产程度均未达预期。工夫纯碱装配突发考研问题较多，金山获嘉装配临停3天，安徽德邦短停3-5日，青海昆仑和发投由于环保问题临时考研等等情况下，8月下半月，纯碱现货进一步坚苦，自然远兴自然碱+金山化工的联碱法的产量徐徐普及，但库存拐点可能要到9月中旬以后，故短期远月随从近月合约补涨。

　　短期来看，纯碱现时现货加价且库存紧缺的情况下，严慎作念空，干与8月下半月后，现货坚苦下，近月强带动远月基差较大合约补涨，近月升水后，短期多空博弈加重，风险较大，提出不雅望。下一阶段静待9月库存拐点出现。

　　华联期货：纯碱供应故事反复，近月受低库存守旧【不雅望】

　　近期纯碱期货热度上升，商场弘扬强势，成交量排行靠前，8月份以来近月合约挨次拉涨，21日纯碱再次出现近月合约集体涨停。主要原因如故新产能投放不足预期和库存偏低导致现货供应病笃，因此推进近月合约走高。

　　7-8月份处于纯碱传统夏令考研阶段，国内多家企业产线挨次考研，行业开工率下行，导致产量存在折损，现时产量处于本年低位。另听说闻青海发投（产能130万吨）和青海昆仑（产能150万吨）受到环保限产影响停产，安徽德邦化工爆炸等事件也对纯碱供给带来扰动。新产能投放方面，此前商场对远兴投产委托厚望，但现时一线仍未达产，二线8月燃烧尚未分娩物；金山化工8月新增产能投放到出重碱也仍需期间，因此短期新投产能产出较为平缓，对供应缺口的弥补作用不大。

　　总体来看，当下纯碱强势存在基本面守旧，新产能投放程度平缓交流考研季，中上游库存握续去库，在新增产能灵验投放前现货资源较为病笃，产业链库存低对价钱带来守旧，近月合约将逐月建树基差；中恒久新增产能投产笃定，跟着考研季事后的产能归附，供应病笃将徐徐缓解，远月合约短期随从商场高涨，但上行空间承压，温雅新增产能投产情况。策略上提出正套想路对待。

　　好意思尔雅期货：暂时不雅望不提出络续去追高【不雅望】

　　短期碱厂库存低位，部分考研装配归附较缓，尤以西北区域装配，现时商场货源病笃，远端的新投产产能暂时不行处罚近端强实验场合，现货价钱较为坚挺局部上调，短期供应病笃情谊守旧下近月盘面拉涨，近月合约存在多逼空的可能。但近月涨幅强于远月依旧讲明着纯碱强实验弱预期边幅依旧存在，后期商场仍会逐月博弈现货偏紧与新产能投放预期。现时近月09-10合约相对明了，暂时不雅望不提出络续去追高，瞻望仍需比及开工回升/上游库存加多趋势/远兴一二线满产等野心出现，供给端病笃情谊才略取得角落改善，届时或才略转势。

　　兴业期货：温雅主力资金动向，以及交游所监管计谋的风险【不雅望】

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　　8月供给环比增量极其有限央博数字传媒科技有限公司，纯碱低位去库的大场合可能将握续，库存有望再立异低，库存改造点能够率出当今9月，且9月库存增幅仍受制于新装配的骨子投产节律。产业链库存多半偏低，下流刚需拿货，上游企业什物库存限制彰着小于待发订单量，货源病笃边幅未变。近月合约快速建树贴水，5月估值相对偏低，也将随从建树估值，提出5月低位多单仍可耐性握有。现时资金面临行情影响相对放大，温雅主力资金动向，以及交游所监管计谋的风险。